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農業(yè)日報No.225:海外市場(chǎng)等待鮑威爾明確貨幣政策路徑(20231020)
卓創(chuàng )資訊 2023-10-20 15:51:05

讀:

1. 三季度國內經(jīng)濟總體表現穩中向好。

2. 海外市場(chǎng)等待鮑威爾明確未來(lái)貨幣政策路徑。

3. 22/23年度印度糧食產(chǎn)量同比增長(cháng)。

4. 國內棉花市場(chǎng)需求表現不及預期。

宏觀(guān):

三季度國內經(jīng)濟總體表現穩中向好。

10月18日國家統計局數據顯示前三季度GDP同比增長(cháng)5.2%。9月份社會(huì )消費品零售總額39826億元,同比增長(cháng)5.5%。從GDP數據增長(cháng)水平來(lái)看,接下來(lái)四季度GDP只要同比增長(cháng)4.4%以上,我國就可以完成全年GDP增長(cháng)5%左右的目標。同時(shí)官方對房地產(chǎn)當前政策給出的解釋是,房地產(chǎn)的調整是有利于房地產(chǎn)向高質(zhì)量發(fā)展方向轉型(的措施)。對比去年同期經(jīng)濟背景來(lái)看,接下來(lái)四季度經(jīng)濟增長(cháng)預期有望實(shí)現穩步提升態(tài)勢,一是源于去年四季度仍處于疫情期間,并且防疫政策放開(kāi)時(shí)間上傳導至經(jīng)濟活躍度會(huì )存在滯后;二是在三季度政策力度持續強化后,會(huì )在效力落地過(guò)程中形成對四季度的延續。另外,市場(chǎng)對四季度的悲觀(guān)預期也將在當前三季度經(jīng)濟數據超預期表現下有所修復,所以當前交易邏輯上也仍存在一部分由于預期偏差造成的分歧,而四季度是否能夠有進(jìn)一步的政策對沖經(jīng)濟下行的出臺,也成為目前市場(chǎng)擔憂(yōu)的關(guān)鍵點(diǎn)。

同日房地產(chǎn)數據顯示前9個(gè)月,國內房地產(chǎn)市場(chǎng)繼續維持銷(xiāo)售走弱,竣工高增長(cháng)、開(kāi)工下降的趨勢。1-9月份,全國商品房銷(xiāo)售面積約8.48億平方米,同比下降7.5%;房屋竣工面積48705萬(wàn)平方米,增長(cháng)19.8%;房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)房屋施工面積815688萬(wàn)平方米,同比下降7.1%,其中,房屋新開(kāi)工面積72123萬(wàn)平方米,下降23.4%??梢钥闯瞿壳胺康禺a(chǎn)市場(chǎng)仍是延續前期弱勢狀態(tài),需要等待政策端是否會(huì )釋放新的支撐信號,進(jìn)一步促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)的高質(zhì)量發(fā)展;同時(shí)需求端是否能夠形成對市場(chǎng)的正向反饋,也是后續房地產(chǎn)市場(chǎng)能否持續提振并改善對經(jīng)濟整體影響的重點(diǎn)。目前多地取消土拍限價(jià)政策也仍然是對房地產(chǎn)市場(chǎng)形成托底,提高企業(yè)參拍積極性并活躍市場(chǎng)交易熱度。

海外市場(chǎng)等待鮑威爾明確未來(lái)貨幣政策路徑。

海外市場(chǎng)方面,美聯(lián)儲褐皮書(shū)顯示,自9月以來(lái)經(jīng)濟活動(dòng)幾乎沒(méi)有變化,整體物價(jià)繼續溫和上漲。這使得美聯(lián)儲內部對于是否繼續再進(jìn)行一次加息的判斷仍十分模糊,也能夠看到美聯(lián)儲沃勒認為,在做出利率決定之前可以等待;哈克認為美聯(lián)儲應該延長(cháng)加息暫停期。而美聯(lián)儲威廉姆斯則表示仍需要高利率來(lái)抑制通脹。市場(chǎng)仍需19日美聯(lián)儲主席鮑威爾給出最終關(guān)于當前基于勞動(dòng)力市場(chǎng)的貨幣政策表述傾向。不過(guò)從加息適合的時(shí)間窗口來(lái)看,11月-12月期間或仍難給出。也已有市場(chǎng)預期認為最后一次加息或將在明年1月份。所以美聯(lián)儲政策的不確定性,使商品市場(chǎng)已經(jīng)開(kāi)始在疊加地緣風(fēng)險擾動(dòng)因素下表現出一定的偏強預期。

糧油:

22/23年度印度糧食產(chǎn)量同比增長(cháng)。

印度國內糧食產(chǎn)量繼續保持同比增長(cháng)態(tài)勢。盡管去年印度天氣狀況整體不佳,但仍未對其上年度糧食產(chǎn)量產(chǎn)生沖擊,根據印度政府報告,在截至2023年6月的2022/23年度印度的糧食總產(chǎn)量估計達到創(chuàng )紀錄的3.2968億噸,比上年的3.1561億噸增加4.5%。2022/23年度印度大米產(chǎn)量達到創(chuàng )紀錄的1.357億噸,比上年的1.294億噸增加約4.9%。供需基本面而言印度國內糧食市場(chǎng)并不存在長(cháng)周期視角下的漲價(jià)基礎,上年度小麥較低的庫存水平也得到了有效回補。短期印度面臨的主要問(wèn)題源于其國內食品通脹壓力較大,進(jìn)而造成限制出口貿易政策仍在加強。

同時(shí),印度也再次延長(cháng)了其食糖出口貿易限制措施的執行時(shí)間。印度外貿總局周三發(fā)布的通知顯示,印度將食糖出口限制措施延長(cháng)至10月31日之后。這是自去年10月28日印度宣布限制出口白糖政策即將到期的政策延續結果。由于干旱引發(fā)印度國內甘蔗產(chǎn)量下降進(jìn)而使食糖出口能力收縮,印度限制食糖的出口貿易主要是通過(guò)壓縮配額量進(jìn)行。不過(guò)由于配額限制已經(jīng)歷經(jīng)一年時(shí)間,供需錯配的格局也逐步有了一定的緩解。也因此這一消息對目前白糖市場(chǎng)能夠形成的偏多影響或相對有限。而我國國內白糖市場(chǎng)弱勢表現主要源于近兩個(gè)月進(jìn)口糖數量環(huán)比增長(cháng),疊加新榨季供應增量的壓力預期,市場(chǎng)新糖預售價(jià)格較低,導致當前白糖現貨市場(chǎng)價(jià)格承壓。

國內棉花市場(chǎng)需求表現不及預期。

棉花市場(chǎng)近期情緒面因素有所發(fā)酵,帶動(dòng)了市場(chǎng)價(jià)格的短期快速回落。從基本面分析,棉花現貨價(jià)格的下跌主因下游需求表現不及預期,企業(yè)采購性?xún)r(jià)比高的國儲棉和進(jìn)口棉。目前棉農和軋花企業(yè)仍在觀(guān)望博弈,并且受鄭棉期貨價(jià)格持續下跌影響,軋花廠(chǎng)收購積極性下降。根據卓創(chuàng )資訊監測數據顯示,10月18日新疆機采籽棉主流成交價(jià)格7.5-7.8元/公斤,折新棉成本17000-17500元/噸,棉農少量交售。預計國儲棉將于月底停拋,收儲進(jìn)口棉也將啟動(dòng),預計棉價(jià)有望止跌企穩。

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