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        農業日報No.228:宏觀風險累積 農產品整體偏弱(20231025)
        卓創資訊 2023-10-25 09:26:08

        讀:

        1. 美國長債利率持續走高放大債券空頭風險。

        2. 全球貿易狀況存好轉預期。

        3. 國際糧食市場供需格局寬松。

        4. 油脂目前存在一定的基本面利多支撐。

        宏觀:

        美國長債利率持續走高放大債券空頭風險。

        從目前金融市場對宏觀的交易邏輯來看,國內市場方面,匯金公司10月23日買入交易型開放式指數基金,并將在未來繼續增持。這對國內權益市場形成了有效的提振作用,并且也是看多中國經濟增長預期的表現。一段時期以來,資金賣出給國內市場形成較大壓力,市場底部特征被不斷沖擊。匯金公司作為國內領先投資機構,其買入行為將為市場形成一定指引。

        與此同時美國頭部對沖基金通過期權做空美國國債,以對沖其在長期高增的美國長債利率上的債券空頭頭寸風險。反映了市場對美國未來市場風險的擔憂情緒,潛在的經濟增速或難以匹配當前利率水平,并且在美國國債持續突破新高的情況下,政府債務問題也是需要關注的風險。

        全球貿易狀況存好轉預期。

        而具體經濟基本面表現方面,韓國周一公布的初步數據顯示,10月前20天,韓國日均發貨量同比增長8.6%,為去年9月以來首次增長。這或將向市場釋放貿易增長恢復的信號,但基于當前韓國出口貿易同比增長情況來看,其仍處于下降態勢,9月同比增速-4.4%,但已呈現出跌幅收窄態勢。這或成為其PPI上行的動力來源之一,但更重要的則是能源類商品價格的上漲所推動的PPI同比上行態勢。所以在韓國數據表現上能夠給宏觀預期的樂觀程度或許還要更低一些。

        國內重點關注房地產市場交易情況,據中國經濟周刊報道,9月份,全國商品房住宅平均銷售價格是10484元/平方米,是今年以來月度最低價,與今年4月份頂峰時12469元/平方米相比,每平方米下降1985元,下降16%。房價的下跌反映出目前在放開土拍上限和區域限價的指導意見出臺后,國內房地產的市場化調整預期正在增強。另外可能也體現了在前期給銀行降低負債壓力的同時,也化解了部分地方債務風險壓力。國內經濟增長的風險因素有所減弱,房價的下降也有望提振市場購買意愿,進一步釋放住房改善需求。

        糧油:

        國際糧食市場供需格局寬松。

        根據俄羅斯IKAR農業咨詢公司預計,俄羅斯2023年的糧食產量將達到1.422億噸;預計俄羅斯2023/2024年的糧食出口量為6500萬噸。全球糧食供應形勢整體保持了較為穩定的增長,部分品種的減產相較上年度而言并不突出。盡管目前對于厄爾尼諾現象的討論以及其發生概率增強的觀點仍然較多,但國際期貨市場短期內并不交易這一因素。而更為敏感的則是糧食市場的供需錯配問題,主要還是源于地緣風險因素影響下的貿易環節不穩定所造成。根據烏農業部周一公布的數據顯示,烏克蘭在2023/24年度(7月至6月)到目前為止的糧食出口下降29.7%,至830萬噸。反映出歐洲地區在對待糧食進口方面所呈現出的矛盾。

        另外國內糧食全年供應增產形勢已經基本確定。據農業農村部農情調度,截至10月22日,全國秋糧已收81.3%,從專家田間測產,各地實打實收的情況看,全國絕大部分省份是增產的,個別省份因災減產,有增有減,增的明顯比減的多。

        油脂目前存在一定的基本面利多支撐。

        據南部半島棕櫚油壓榨商協會(SPPOMA)數據顯示,2023年10月1-20日馬來西亞棕櫚油單產增加4.1%,出油率增加0.27%,產量增加5.5%。進入增產周期中后期,馬棕油的增產將達到峰值,后續隨著增產預期的開始回落以及出口需求的增長,將使市場階段性偏空預期有所減弱,一定程度上能夠提振棕櫚油市場價格。而現階段的供需調整剛開始階段,價格或仍將保持寬幅震蕩態勢。

        另外對于巴西目前播種進度落后的事實,天氣問題的影響或存在雙面性。據巴西農業部下屬CONAB統計,截至10月21日,巴西大豆播種率為28.4%,上周為19.0%,去年同期為34.1%。同時周一,巴西私營氣象機構表示,本周南部、東南部和中西部地區將出現降雨。有效降雨一方面能夠改善土壤墑情利于播種的有效推進,但需要警惕降水在時間上的持續程度和強度,或也會限制播種的勞動條件進而影響播種率的提升。

        注:本報告內容為試閱服務,后期服務方式可能會進行相應調整,敬請知悉。更多農業日報內容,關注卓創資訊研究院:https://csca.sci99.com/

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