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        農業日報No.232:宏觀影響程度弱化 商品靜待需求反饋(20231101)
        卓創資訊 2023-11-01 08:27:47

        讀:

        1. 美聯儲年內加息概率繼續走弱。

        2. 國內經濟仍保持穩增長預期態勢。

        3. 供應端天氣擾動程度有限。

        4. 油脂市場短期震蕩下行。

        宏觀:

        美聯儲年內加息概率繼續走弱。

        中亞地區的地緣問題或有進一步外溢風險。一是周邊沖突的升級及覆蓋地區的擴大;二是黃金市場反映出的較強的避險情緒推漲金價再度突破2000點。而對于地緣問題,從持續時間上看可能會延長至明年甚至更長周期。需要警惕問題持續發酵對商品市場形成的沖擊。

        美國宏觀經濟數據尤其是三季度GDP增速的超預期以及物價水平的趨勢性回落,反映當前美國經濟尚存軟著陸可能。不過關鍵問題仍在于其是否已經處于滯脹階段尾聲,數據顯示,美國9月核心PCE物價指數年率錄得3.7%,創2021年5月以來新低。這一指標進一步加強了美聯儲按兵不動的理由。目前來看美聯儲11月大概率暫停加息,12月的加息可能性也在走弱。

        國內經濟仍保持穩增長預期態勢。

        10月28日廣州國際金融論壇(IFF)20周年全球年會關于《IFF2023年全球金融與發展報告》發布預測,中國經濟2023年和2024年預計將分別增長5.2%和5%;驈膫让娣从吵鰧τ趪鴥妊永m當前政策方向的判斷,對未來一年經濟穩定增長給予了較大的信心預期。另外中國物流與采購聯合會數據顯示,今年前三季度,全國社會物流總額249萬億元,同比增長4.8%。物流水平的增長既反映了當下的市場活躍度,也具體表現為交通運輸板塊的利潤水平改善,更將成為后續CPI企穩回升的基礎。

        國家統計局公布數據顯示,2023年1-9月份全國規模以上工業企業利潤下降9.0%;三季度工業企業利潤增長7.7%。反映了當前經濟增長強度上的變化,三季度以來整體市場表現也符合工業企業利潤水平走弱的情況,四季度隨著需求端的改善,工業企業利潤水平或將在此基礎上有所回升。但整體的同比下降態勢可能還將維持一段時間。

        糧油:

        供應端天氣擾動程度有限。

        國內秋收進度整體超八成半,符合往年節奏,收獲進展順利,整體對供應端的影響不大。從目前秋糧收獲進度以及卓創資訊調研的秋糧產量情況,局部地區的天氣問題對整體收獲影響有限,本年度的秋糧豐產是大概率事件。

        國際市場方面,小麥價格大多下跌,受美國平原硬紅冬小麥產區出現及時降雨影響,同時阿根廷和澳大利亞小麥產區的天氣問題也沒有早先預期那么嚴重,削弱了小麥價格中的風險升水。關于厄爾尼諾天氣,短期來看形成的天氣升水狀態不明確,更多是給供應端形成了較為確定的增量,對南美地區降雨的影響程度上也有所階段性減弱,歷史數據上也較難有規律可循,所以目前厄爾尼諾的超預期表現也仍不確定。

        由于歐洲地區小麥增產以及需求收縮,俄羅斯小麥出口承壓。另外盧布相對美元貶值,也使出口成本上有下降,出口關稅也就將隨之下調。另外烏克蘭將加強對谷物和油籽出口商的控制,將對一些谷物交易商引入許可證制度。這或許是烏克蘭國內通過引入出口許可、控制出口來增加糧油貿易收入的又一方式。與此同時,俄羅斯農業部表示,糧食市場干預可能會在11月底開始。這意味著后續對于黑海糧食出口將更加復雜化,但在具體影響尚未形成之前,谷物市場暫時也未對此有所反饋,需要警惕是否會有風險預期出現。

        油脂市場短期震蕩下行。

        從印尼棕櫚油協會(GAPKI)公布數據來看,印尼8月份棕櫚油產量下降至422.1萬噸;印尼8月份棕櫚油出口下降至207.3萬噸;印尼8月份棕櫚油庫存增至324.4萬噸。產量下降的表現相對滯后,也是對天氣影響強度的驗證。不過由于馬棕油的增產,所以印尼天氣問題對供應的影響也沒有體現到價格中。后續需要關注四季度馬棕油增產周期結束后的天氣對供應形成的先弱后強的沖擊。

        據馬托格羅索州農業經濟研究院(IMEA)預期,截至10月27日,巴西馬托格羅索州的大豆播種面積為70.05%,上周為60%,去年同期為83.45%,五年均值為71.65%。南美大豆種植進程持續恢復,且同比回落程度也已經被市場充分計價,后續的播種進程上的擾動,更大程度上將對大豆形成震蕩下行的驅動。

        注:本報告內容為試閱服務,后期服務方式可能會進行相應調整,敬請知悉。更多農業日報內容,關注卓創資訊研究院:https://csca.sci99.com/

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