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        農業日報No.233:谷物油籽市場偏空 豬糧比繼續下行(20231101)
        卓創資訊 2023-11-01 08:36:23

        讀:

        1. 美國發債計劃引發債市恐慌情緒發酵。

        2. 國際谷物及油籽市場存偏空影響。

        3. 豬糧比走弱對收儲預期指引不強。

        宏觀:

        美國發債計劃引發債市恐慌情緒發酵。

        宏觀市場風險關注美國政府四季度債務計劃規模調整問題。據消息,美國財政部將Q4借款預估削減至7760億美元。對借款預估水平的削減或有望推及至其四季度的發債計劃調整預期下降的可能。不過目前市場交易員仍押注10年期美債收益率將重回5%,也就意味著即便是收縮發債,市場也擔心美國政府的債務計劃將沖擊債券市場價格的下跌,這也源于美國經濟增長與物價水平雙增所形成的潛在市場風險的放大,即實際利率水平難以下降,將對權益市場帶來較大壓力。

        同時能夠看到日本10年期國債收益率也上升至0.955%,已經接近日本央行1%的上限。這或將成為日本后續調整YCC政策提供一定的支撐。不過最新消息顯示,日央行繼續保持基準利率-0.1%,10年期利率0.0%的水平不變。這令日元繼續承壓,同時央行繼續上調了2023年度的國內通脹預期水平從2.5%升至2.8%,并且下調了2024年度的GDP增速至1.0%。這表明,日央行仍在貨幣寬松的道路上,維持相對美元弱勢的狀態。

        整體來看,宏觀仍是受經濟預期引導下的策略調整,而地緣風險因素也將受讓于這一目的,短期或削弱地緣風險對資本市場形成的恐慌情緒,貴金屬價格階段性高位有望回落。

        糧油:

        國際谷物及油籽市場存偏空影響。

        俄羅斯10月谷物出口環比下降,主要受小麥和大麥出口減少影響。據農業咨詢機構Sovecon稱,俄羅斯10月小麥、大麥和玉米出口量預估為500萬噸,低于9月的590萬噸。其中,小麥出口量預估為440萬噸,低于9月的510萬噸。玉米出口量預估為30萬噸,高于9月的20萬噸。大麥出口量預估為30萬噸,低于5月的60萬噸。

        針對南美玉米播種和美國玉米收獲進程,當前能夠給出的基本面驅動整體偏空。據巴西農業部下屬的國家商品供應公司CONAB,截至10月29日,巴西一茬玉米播種率為37.2%,上周為33.0%,去年同期為39.8%。美國玉米收割率為71%,高于市場預期的69%,前一周為59%,去年同期為74%,五年均值為66%。巴西隨著天氣預期改善,玉米播種進程繼續回升;同時美國玉米進入收獲后半程,進度高于市場預期。供應端的收緊趨勢均有緩和,階段性對國際玉米市場形成偏空影響。

        現階段美豆出口開始逐步轉向對華市場,同時巴西大豆對華出口也逐步進入尾聲。根據美國農業部發布的出口檢驗周報顯示,截至2023年10月26日當周,美國對中國(大陸地區)裝運1548193噸大豆。前一周美國對中國大陸裝運2009341噸大豆。當周美國對華大豆出口檢驗量占到該周出口檢驗總量的81.91%,上周是81.72%。從出口占比水平上來看也有所體現,預計全年美豆出口仍將保持小幅增長態勢,對華出口規模是主要增長來源。

        另外美豆收割率符合市場預期,對大豆市場形成上行壓制。根據美國農業部數據,美國大豆收割率為85%,一如市場預期的85%,前一周為76%,去年同期為87%,五年均值為78%。盡管不及去年同期,但改善程度有所體現,也進一步確定了當前美豆供應整體寬松的格局。

        豬糧比走弱對收儲預期指引不強。

        豬糧比價繼續維持二級預警區間運行。據國家發改委數據,截至10月25日,全國生豬出場價格為15.57元/公斤,比10月18日下跌1.58%;主要批發市場玉米價格為2.76元/公斤,比10月18日下跌1.43%;豬糧比價為5.64,比10月18日下跌0.18%。豬糧比已連續三周以上處于二級預警區間水平,但目前市場對收儲預期并不強,仍以視情啟動為主。一是飼料原料價格仍有下跌可能,二是生豬供應端去產能節奏主要集中在仔豬及淘汰母豬部分,整體對產能形成的沖擊有限。后市重點在于肥豬需求的啟動,以及標肥價差能夠給出的育肥盈利空間。

        注:本報告內容為試閱服務,后期服務方式可能會進行相應調整,敬請知悉。更多農業日報內容,關注卓創資訊研究院:https://csca.sci99.com/

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