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        農業日報No.234:國內定調金融市場穩健性預期(20231102)
        卓創資訊 2023-11-02 08:35:11

        讀:

        1. 金融工作會議定調長期方向。

        2. 10月制造業景氣程度有所回落。

        3. 日央行仍有YCC政策轉向預期。

        4. 國際油脂市場短期存偏多驅動。

        宏觀:

        金融工作會議定調長期方向。

        中央金融工作會議提出,建立防范化解地方債務風險長效機制、完善房地產金融宏觀審慎管理、著力做好當前金融領域重點工作、吸引更多外資金融機構和長期資本來華展業興業、始終保持貨幣政策的穩健性更加注重做好跨周期和逆周期調節。會議更加強調金融市場風險的防范以及對金融領域政策的穩定性的目標要求,重點則更側重于加強監管以及建立防范化解債務風險的長效機制,基于本次中央金融工作會議對于逆周期和跨周期調節的表述,也基本給未來五年的金融市場奠定了發展思路和方向。

        10月制造業景氣程度有所回落。

        據最新數據,10月中國官方制造業PMI為49.5%。從企業規?,大型企業PMI為50.7%,比上月下降0.9個百分點,繼續高于臨界點;中、小型企業PMI分別為48.7%和47.9%,比上月下降0.9和0.1個百分點,低于臨界點。從經營主體劃分的景氣程度來看,表現出明顯的大強小弱態勢。10月實際的企業經營狀況是比較符合環比9月回落態勢的,主要超預期部分在于景氣回落幅度的變化較大。這也使市場短期傾向于放緩資金層面在權益市場對宏觀預期向好的定價。所以也能夠看到資本市場的短期風險出清操作,這一預期的再定價或影響11月初的市場交易情緒偏空。后續新的市場積極預期或將來源于房地產市場的邊際好轉所形成的支撐,重點關注11月房地產數據給出的改善空間。

        另外海關宣布自11月1日起,出入境人員免于填報健康申明卡;同時提到,支持原油、煤炭等能源性商品和鐵礦石等資源性商品以及糧食等大宗商品進口。后續或將能夠看到在海關檢驗及過關等方面對相應商品給出一定的政策支持,從而進一步提升進口效率降低進口稅費成本。整體來看對于國內進口依賴度較高的商品而言,可以理解為供應端的寬松偏空影響。

        日央行仍有YCC政策轉向預期。

        昨日晚間日本央行表示,維持超寬松政策不變,將1%的收益率設為“參考”上限,取消每日固定利率購債操作,上調通脹預測。日本央行維持YCC政策不變,核心問題仍在于以低利率水平保持其國內債券市場的流動性,通過央行購債來釋放貨幣并進一步刺激國內經濟的走強。不過日美利差水平的擴大也使市場并不看好日元資產,事實上或會對其經濟形成負面效應。從其調整通脹預期水平來看,日央行或有進一步收緊其當前政策的可能性,隨著日元貶值壓力的持續,來自于海外市場的通脹上行壓力或將形成趨勢。而日本央行政策轉向的風險則在于其經濟增長動力能否應對貨幣政策端的緊縮形成的流動性風險。

        糧油:

        國際油脂市場短期存偏多驅動。

        馬棕油10月出口環比有所增加,短期對棕櫚油價格形成支撐,長期仍不足以驅動行情的反彈。根據馬來西亞獨立檢驗機構AmSpec,馬來西亞10月1-31日棕櫚油出口量為1345051噸,上月同期為1235560噸,環比增加8.86%。另外印尼上調了其棕櫚油參考定價的或側面反映出市場需求預期改善的可能性。印尼貿易部周二公布的一項法令顯示,印尼已將11月1-15日期間的棕櫚油參考價格設定為每噸748.93美元,高于前15天的每噸740.67美元。

        南美大豆目前在天氣問題上開始出現較為頻繁的市場消息。據外媒報道,巴西北部天氣炎熱干旱,而南部地區天氣惡劣,這可能將毀掉一些已經播種的玉米和大豆。另外有海外咨詢機構稱,上周末巴西南部出現了4-12英寸的強降雨,本周還可能出現2-5英寸的強降雨,這將導致局部地區洪水泛濫,農戶需要重新種植一些玉米和大豆。這也就給市場在對于厄爾尼諾影響強度上給出了一個判斷的基準,在目前的天氣影響開始逐漸顯現的情況下,或開始從價格水平上開始平抑一部分美豆增產的下跌空間。所以后續隨著南美天氣問題的發酵,CBOT大豆市場價格或獲得一定支撐。而結合巴西大豆后續出口形勢,需求影響或開始減弱但同比水平的激增仍將給市場價格形成定價支撐。后續看國際大豆市場價格或有短期上行可能。

        注:本報告內容為試閱服務,后期服務方式可能會進行相應調整,敬請知悉。更多農業日報內容,關注卓創資訊研究院:https://csca.sci99.com/

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