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        能源數據周刊:油價寬幅上漲后或高位震蕩,等待下周美聯儲會議(20240308-0314)
        卓創資訊 2024-03-15 17:48:11

        總編:趙渤文

        責任編輯:梁曦玥

        本期重點關注:【2024/3/8—3/14】

        本期原油價格呈現出先震蕩后上沖的走勢,截至3月14日收盤,WTI和Brent主力合約結算價分別達到81.26美元/桶和85.42美元/桶,分別較上期末3月7日上漲了2.95%和2.97%。本期油價上沖的動力主要在于突發地緣襲擊事件,疊加美國汽油需求回暖,以及IEA月報下調供應增長預期,多重利多因素匯集導致原油價格在近兩日寬幅上漲。

        下周原油價格或沖高后盤整震蕩,WTI震蕩區間預計在78-81美元/桶。但是需要警惕兩大風險因素,一是美聯儲FOMC會議對降息和后續放緩縮表的表態,二是歐洲某國上層投票結果即將出臺,不排除地緣事件突發的可能性,因此對下周原油價格以維持觀望為主。

        主要觀點:

        【宏觀】美國2月失業率升至兩年來新高

        【煉油】美國汽油庫存大幅下降

        【煉油】預計地方煉廠開工負荷率低位持平

        具體內容:

        【宏觀】美國2月失業率升至兩年來新高

        3月8日周五,美國勞工統計局公布數據顯示,美國2月非農就業人口增加27.5萬人,高出預期的20萬人,高于過去12個月平均每月23萬人的增幅。同時,美國2月非農失業率意外上升至3.9%,為2023年10月之后新高。

        整體來看,2月非農就業數據顯示美國勞動力市場進一步降溫。盡管2月非農新增就業人數高出市場預期,但同時下修了去年12月和今年1月的非農新增就業人數,尤其將1月大超預期的35.3萬人下修至22.9萬人,沖擊此前“勞動力市場強勁”的判斷。另一方面,失業率超預期上升到3.9%,如果不考慮去年10月受汽車行業罷工影響而上升的數據,本次失業率也是2022年1月以來的新高。從歷史數據來看,失業率4%算得上是一條警戒線,超過4%并有連續上升的跡象是美聯儲開啟降息的重要依據。2月非農就業數據強化了今年6月開始降息的預期,CME利率觀察工具顯示,截至3月10日,6月首次降息25bp的概率上升至57.2%。如果未發生超預期風險事件,預計6月會迎來歐美降息的重要轉折點,而降息初期或推漲原油系和有色等大宗商品價格。

        【煉油】美國汽油庫存大幅下降

        據EIA數據,截至2024年3月8日當周,美國商業原油庫存量4.46994億桶,比前一周下降154萬桶,是七周以來首次降庫;美國汽油庫存總量2.34083億桶,比前一周下降566萬桶,降幅較大;餾分油庫存量為1.17898億桶,比前一周增長89萬桶。

        對比歷史數據,近期商業原油和汽油庫存下降符合季節性走勢。商業原油庫存一般從3月開始逐漸下降,而汽油庫存下降開始時間稍早于商業原油,這也是受到需求回暖、煉廠檢修結束等季節性因素影響。目前汽油庫存低于2017-2022年同期均值、高于去年同期。此外,汽油需求的回暖也體現在裂解價差上,截至3月14日收盤,汽油盤面裂解價差已漲至32.32美元/桶,較3月初上漲了8.42%。后市來看,從季節性規律的角度,庫存還有下降空間,裂解價差也有較大上漲概率,預計從需求端對油價形成支撐。

        【煉油】預計地方煉廠開工負荷率低位持平

        節假日過后汽油需求平穩,工業企業開工逐步回升帶動柴油需求回暖,截至3月12日柴油裂解價差較3月1日漲幅達24.7%,但近兩日原油價格大漲使得裂解價差快速回落。煉廠開工方面,據卓創資訊監測,截至3月14日當周,國內主營煉廠開工率達到83%,較2月底上升了近4個百分點。同期山東地煉開工負荷率為59.89%,基本與2月底持平。

        影響主營煉廠和地方煉廠開工的因素有所不同,地煉開工水平更受到利潤變化的影響。據卓創資訊測算,截至3月13日當周,原料成本略有下降,使得山東地煉理論平均綜合煉油利潤環比回升約77元/噸,但依然低于盈虧平衡線。部分地煉檢修結束時間還未確定,盈利狀況不佳的情況下煉廠開工意愿偏弱。近兩日原油價格大幅上漲,可能導致煉廠利潤再度下降,預計地方煉廠開工負荷率低位持平。

        (更多分析和數據敬請關注卓創資訊《國際油價情景分析報告》,我們將分別從宏觀和供需情景為您提供專業方法論和原油價格預測邏輯:https://vip.sci99.com/pages/report-list.html?orderid=1&classid=11,“產業研究報告”板塊

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